据统计，2008年1、2、3月份，贷款类银信合作理财产品的发行数量分别为28款、22款和50款。4月发行的此类理财产品数量达到126款，发行数量急剧上升，是前3个月产品数量之总和。

随着今年央行加大银根紧缩力度以及资本市场前景不明，银行理财市场中的产品结构也在悄然发生着变化，近期信贷类产品渐渐成为许多银行热衷发行的银行理财产品。对于银行而言，由于央行采取紧缩型货币政策，各家商业银行普遍面临信贷额度紧缩的局面，信贷的供给与需求之间的矛盾显得格外突出。在这样的制度约束下，发行理财产品成为各家银行解决信贷缺口问题的有效途径。

笔者通过比较分析发现，不少银行所发行的此类人民币理财产品中，有相当大的比例是通过发售理财产品来募集信托资金，用于指定项目的贷款。此类理财产品大多属于非保本的浮动收益型产品，最大的风险主要来自于贷款企业的兑付风险。在传统模式下，商业银行在开展存贷款业务时，为存款人转嫁了一部分信用风险，即自身承担了贷款业务的风险。但商业银行在开展理财业务的过程中，无论是独立开发设计还是与信托公司合作，最为关键的问题是能否将风险意识和风险承受能力较为薄弱的投资者引入直接融资模式，也就是说能否将企业融资的信用风险直接转移给理财产品的投资人。最近，理财产品收益问题引发的讨论，从一定程度上反映出商业银行的理财客户其实对理财产品本身的风险认识不足，风险承担能力也较为脆弱，这就为投资此类理财产品埋下了一定的隐患。

从投资者的角度来说，近期发行的信贷类理财产品期限一般在1年以内，年化收益率相对挂钩其他资产的固定收益型理财产品更胜一筹，似乎有着较强的吸引力。但需要指出的是，投资者在甄选此类理财产品时仍然需要注意一些问题，如信托项目下信托资产的质量，如果未能如期收回，不仅投资者的收益会受到影响，本金也有可能出现损失。投资者需要关注在理财产品设计过程中，是否通过内部或者外部信用增级方式，降低信用风险，比如嵌入分层设计、增加外部信用担保和赎回条款。其次，要关注理财产品的期限，因为期限越长，投资者资产的流动性就越差，可能导致丧失其他更好的投资机会。

(作者供职于上海农村商业银行“鑫意”理财工作室)