股市“跌跌不休”让挂钩或直接投资于证券市场的银行理财产品受累不少。

3月份以来，商业银行在开展理财产品业务时如履薄冰，高风险的理财产品几乎绝迹，理财产品纷纷“弃股转贷”，信托贷款类理财产品正逐渐升温，成为理财市场的“掌上明珠”。

期限短、门槛低

信托贷款理财产品，是指银行将客户的资金以理财产品的形式集中起来，通过信托公司向按其（或信托计划中）指定的对象、用途、期限、利率与金额等发放贷款。

西南财大信托与理财研究所李要深表示：“这类产品分为转让和贷款两种性质。转让类产品是银行和信托公司进行的某个债权转让行为，建行的产品多数属于这类；而纯贷款类产品是银行募集资金成立某个集合信托资金计划，并由信托公司向企业发放贷款，其中银行只起到的是中介作用，它们一般会提供第三方担保来提升产品的竞争力，北京银行的产品多数属于这类。”（见图1）据西南财大信托与理财研究所的相关数据统计，今年1、2月份，贷款类银信合作理财产品的发行数量分别为33款和23款，而3月份增长至72款，进入4月份，此类理财产品的发行剧增，截至4月18号已经发行了95款。其中，北京银行、建设银行和招商银行是发行较多的银行。

究其原因，李要深表示：“主要是信贷紧缩造成的，受国家的宏观调控政策影响，商业银行的贷款规模被限制，而经济建设使企业仍需要大量的资金；另一方面，对银行而言，受监管限制很严，除了政策限制企业外，还有额度限制，而与信托公司合作，就弥补了这种不足。”

不仅如此，从建行、招行和北京银行发行发售的产品来看，短期类产品占比较重，投资期限大多未超过1年，其中，1到3个月的产品居多，而建行的“利得盈”信托贷款08年51期产品的期限仅为16天，较容易满足投资者的流动性需求。

另外，信托类贷款产品的投资门槛不高。除北京银行“超越”系列的信托贷款类产品的最低投资金额为10万元外，其他产品的投资门槛多集中在5万元。

到期产品：全体飘红

信托贷款类产品属于低风险类理财产品，收益率水平虽然不能和“打新股”和“QDII”产品相提并论，但与此前同类产品相比，收益率不断攀升。

据统计，2008年以来发行的此类一年期产品的平均预期年化收益率在5%左右，其中，建行“利得盈”产品系列之2008年第39期，期限为364天，还标出了6.21%的预期最高年收益。

“相较人民币定期存款年化4.14％的利息率和大多数固定收益类产品3％左右的收益率来说，信托贷款类产品还是目前投资者分流储蓄的较好代替产品。”李要深认为。

其实，在2007年，招行和北京银行就曾经推出过类似产品，不过，当时一年期产品的预期年收益率在4%左右，较目前略低。

而收益率的高低由具体借款企业的贷款利率成本所决定的。

另外，本刊统计了两家银行部分到期的信托贷款类理财产品的收益率，这些产品全部实现了产品说明书中所规定的最高预期年化收益率。（见表1）

“根据以往此类产品的表现业绩来看，在目前股市不断探底，QDII、打新股和挂钩汇率等结构性产品市场都急剧萎缩的情况下，这类产品不失为一个良好的‘避险’工具。”上述人士认为。

“双层保险”降风险

受银行理财产品“零收益”、“负收益”的影响，投资者在购买产品时，除收益外，更加关注投资风险。

“对于信托贷款类产品的风险，主要来自于本金和利息两部分。”招商银行个金部的相关人士认为。

“至于本金部分，多数银行给出了保本承诺。”

“有部分产品属于非保本收益类产品，如果借款人出现信用状况严重恶化或清盘破产等情况，则有可能造成本金损失。”

不过，“对于非保本收益类产品，它们一般会提供第三方担保来提升产品的竞争力。如北京银行的此类产品就是由国家开发银行提供连带担保责任。”前述人士表示。

因此，这类产品的风险就在于借款人提前全部、部分还款或出现未能及时、足额兑付利息时，则很难达到预期收益，即利息部分存在风险。

但是，“银行通常会对授信企业通过评级等风险控制机制进行筛选后，再转让给信托公司，这就相应得隔离，或降低了部分风险。”