南方报业新闻
来源: 21世纪经济报道 
作者：钟文倩
 
　　本报记者 钟文倩 上海报道

　　囿于股指期货的久拖未出,增资潮后的期货公司在惨淡经营中,谋求突围。

　　打新股无疑是一个不错的创收之道,尽管这在法律上尚属“灰色”地带。根据WIND资讯统计数据,在今年1~7月参与打新的机构名录中,国金期货有限责任公司和浙江省永安期货经纪有限公司(下称“国金期货”和“永安期货”)赫然在列。

　　数据显示,上述两期货公司在今年前7个月分3次参与了打新,其中国金期货2次,永安期货1次,各自累计申购动用的资金和累计获配资金总量分别为8300万元和4000万元、141.3万元和262.9万元。

　　打新盛行背后

　　“期货公司参与打新股,其实并不稀奇。”上海一家大型期货公司总经理在接受本报记者采访时坦言。

　　据其了解,在全国约170家期货公司中,都或多或少地涉足打新市场,“按照去年平均10%~20%的打新收益率,期货公司动用一个亿的资金,就能够获得1000万~2000万元的无风险收益,这对利润增收乏术的期货公司颇具吸引力。”

　　记者粗略统计,券商在过去两年向期货公司增资约40亿人民币,这尚不包括上市公司、信托公司等所增资金。但这些为分享股指期货的资金却因为股指期货推出日期的一拖再拖,反而成了期货公司头疼的问题。毕竟商品期货交易经纪量的增长并不需要占用如此多的资本金。

　　另一期货业内人士则向记者表示,期货公司热衷打新股所透露的另一个信息则是,期货公司长期以来都面临着发展瓶颈,即只有期货交易经纪这一项主要的创收业务。

　　“期货公司远没有券商幸福,既不能做投行业务,也不能接受委托理财,更不能做期货自营业务。”上述业内人士称,“因此,尽管资金量小,但打新仍然不啻为增收的一条好路子,甚至于少数期货公司就是靠打新股来维系生存的。”

　　根据相关统计数据,券商系期货公司在苦熬仅两年之后,几乎全线亏损。以上海辖区为例,截至4月底,上海25家期货公司中的7家具有券商背景的期货公司已经出现了净资本缩水。这7家公司未经审计净资本总额为7.0749亿元,较2007年底的7.3391亿元减少2641.8万元,平均每家减少370余万元。

　　争议“灰色”创收路径

　　“股权投资风险较大,而期货业本身就是高风险行业,万一打新股亏损就可能给期货公司净资本管理带来压力。”上海市律师协会证券期货法委员会委员余红征律师称。去年4月15日修订施行的《期货交易管理条例》规定,期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务。股权投资作为自营业务的一种,其“灰色”性质浓厚。

　　需要辨清的是,期货公司究竟是用什么资金来打新股,如果是客户保证金,那么其性质会非常严重；若是自有资金,也必须将打新股可能产生亏损的风险隔离开来。

　　“原因在于,期货结算实行的是二级结算制度,即首先是交易所和期货公司进行结算,然后期货公司再与客户进行结算。因此,如果期货公司自有资金打新亏损,就会影响到公司与客户之间的结算。”余红征分析。

　　对此,一家券商系期货公司负责人辩称,期货公司参与的打新股都是快进快出,即使亏损也会保持资金的流动性,不会影响到结算层面,而且期货公司每个月都会向监管机构上报财务状况。记者亦发现,去年参与上市公司增发的辽宁汇鑫期货在2007年年底确实出现了127.9万元的亏损。

　　值得一提的是,除了打新股,去年少数期货公司也出现在了部分上市公司年报股东之列,例如三立期货在2007年末就持有长征电器118.15万流通股,入围公司新进的十大股东名列。

　　对此,余红征表示,期货公司在二级市场买卖股票肯定是违规行为,但这也要区别看待,“如果是被动持股,即接受股权来抵债务的做法情有可免,但也必须立刻处理。”