CFTC重大“新发现”：超级庄家原油持仓3.2亿桶，这是《21世纪经济报道》的一篇文章。虽然文中一直没有透露原油的超级庄家是谁，但能感觉的到，这个庄家其实并不难想象，鉴于奥运期间的“和谐”，笔者不敢说，怕说出来后，引起不必要的麻烦，甚至被抓(呵呵，感觉有点自作多情了，万请海涵！)。谢谢网友们理解及支持！

   当您看完后，或许、一定、甚至肯定会知道：）至于你会不会说，那就不关我的事了：），不过笔者还是建议谨慎为好。当然了，“天马行空”的想象那就另当别论了：）

   最后，出于笔者的责任感，笔者将会以简单的列表方式，将各位尊敬的国内及国外网友们答案整理出来，相信那或许是一次不错的“天马行空”体验。

附原文：

CFTC重大“新发现”：超级庄家原油持仓3.2亿桶

   8月6日,美国期货的最高监管机构美国商品期货交易委员会(CFTC)发布消息说，在调查石油期货价格是否被投机客操纵的调查中，有重大发现——一家“超级”石油投机交易商，总共持有高达3.2亿桶的巨额原油期货头寸，相当于近5000万吨原油。

　　这一体量，相当于中国一年原油产量的近1／3。但是，CFTC不愿意透露这家“超级”石油投机交易商的具体名称。

    因为潜藏的风险巨大，因此CFTC将此家石油交易商从原来的“行业交易商”(commercial trader)身份，重新划入“非行业交易商”(non-commercial trader)身份。这家单一交易商身份的重新认定，引起了整个市场结构的重大变化——以往持仓报告中，“非行业交易商”的持仓比例接近38%，而重新“站队”以后，投机交易商的未平仓合约中的持仓比例，上升到48%。除了修正最新报告以外，CFTC还追溯修改了到2007年为止的全部市场数据报告。

　　数据修正以后,“投机交易商”持有的NYMEX原油期货和期权多头为32.7万张仓单,空头仓单为33万张左右。

　　截至7月29日的上一个交易周，原油期货市场上周总持仓量增加3，162手至122万手。其中为投机资金持有的非商业净多头较上周增加约3000手，多头持仓增加3603手至201622手。

　　CFTC的官方发言人拒绝透露该交易商身份，CFTC还说，不会向外界确认此次调整仅涉及一家还是多家交易商。

　　7月22日，CFTC还发布中期报告称，2003至2008年6月期间，原油现货价格及其增量，主要由基本面供需失衡所致。同时，从合约持仓量、交易活动以及交易者数量来看，原油期货市场投资的活跃程度也正在大幅度增加。尽管这与原油价格上升通道相吻合，但调查组并不支持投机操纵油价的观点。

　　仅仅两周之后，CFTC就“发现”了如此之大的一个“超级投机客”。作为美国大宗商品期货的最高监管机构，不免让人有些“工作马虎”之感。

　“互换交易”深海中的怪物

　　之前在美国国会公开听证时，CFTC抗辩说，“行业交易商”和“非行业交易商”的数据结构非常合理。而且，未见“投机交易商”有先于市场波动而波动的行为。绝大部分投机者是在跟随价格变动而变更头寸，表明他们其实是根据市场信息来进行决策的，但是“行业交易商”倒是有这种行为发生。另外，CFTC自己也报告说，行业交易商中，“互换”交易量(SWAP)大幅上升，但是SWAP交易商市场看多和看空的净头寸几乎均等，未发现任何异常现象。

　　“CFTC的监管过于宽松，甚至可以说，他们是在纵容商业投机。就是这种态度，让全球投机资本涌入美国大宗商品市场的。”David Masters，MASTERS对冲基金的管理人，之前在接受本报记者采访时说。

Masters曾在美国国会听证会上作证说，在短短5年内，大宗商品交易市场上的总头寸从130亿美元上升到2600亿美元，有大量的指数基金在大笔买进粮食到原油的大宗商品期货，但是从CFTC的“笼统模糊”的市场报告中却看不到一点端倪。

　　“CFTC的一个重要漏洞，就是他们对‘行业交易商’的认定和‘非行业交易商’的定义是有问题的，所以他们的市场报告里，数据是扭曲的，看不到投机者在市场上交易的真实数据。”接受采访时，Masters这样说。

　　“SWAP互换交易的特征是，起码有一方是实体的行业交易商。但是现在有双方都是金融机构的交易商在进行SWAP操作。这是很有问题的。”国际咨询公司Oliver Wyman的管理合伙人Larry Alberts之前在接受记者采访时这样表示。

　　而这一次CFTC的重要“改口”，证明了市场上对CFTC诸多监管中漏洞的强烈批评和质疑并不是捕风捉影。

　　“这是一个极为重大的行业新闻。可以说，CFTC从行业交易者分类里揪出了一个‘投机分子’。而以往CFTC的监管对“行业交易者’是比较宽松，这是整个CFTC监管思路的重大改变。”新湖期货的原油分析师叶燕武说。

　　叶介绍说，如果想找出这个CFTC不愿透露姓名的“超级庄家”，可以从CFTC的市场报告中找到一点方法。

　　CFTC的“行业交易商”持仓报告中，主要分成四类：生产商、制造商(消费者)、贸易商以及商品互换商。以3.2亿桶总持仓这个体量来看，这个“超级庄家”极有可能兼具几种身份。这样，在原来的市场报告中，就会看不出他们的仓位，因为分散在不同类别内。

　　但是，这个交易商又被CFTC认为“不合理持有如此大的仓位”，被划成“非行业交易商”，又有可能说明该交易商会是一家金融机构，通过大量的互换交易商将自己隐藏在互换交易的这种“深水”里。

　　“不太可能是高盛这种大型市场参与者，因为他们是行业坐标，被监管得很严。很有可能是一家大型的对冲基金。” 叶燕武说，“美国原油期货上，投机持仓与行业持仓的比例一直在1∶3或者1∶4左右，所以如果这次这家交易商被划成投机交易商，这份大的一个份额就会对投机持仓的结构发生很重要的影响。这对未来的市场会有影响。”

　众说纷纭的后续影响

　　“这次的重新分类会让很多人认为确实是投机资金在操纵原油价格，尤其是在这次原油价大跌的时候。投机资金毫无疑问加剧了市场的波动性。这次报告一出，公众舆论对加强对投机资金未来监管力度的呼吁会增加。“8月6日，Oliver Wyman的管理合伙人Larry Alberts在接受记者采访时说。

　　“但是我们认为，中长期石油的价格始终还是会受供需基本面的影响。这次原油价格的大跌，就可以说是因为主要市场如美国经济下滑，美国市场上需求的下跌所造成的。奥巴马及民主党对美国沿海石油的开发持支持态度，也对油价下降有一定的驱动作用。尽管行业内都知道那要几年以后才会真正发生的事情。“Larry Alberts说。

“未平仓合约最终是做多还是做空是不重要的。重要的是，未平仓合约的体量，显示的是进场资金量的大小。场外资金的大举增加，有可能显示的是多空双方分歧的增加。我认为本次原油价格从148美元／桶下跌到118美元／桶，跟这些场外资金的进场可能是相关的。”海通期货研发部总经理宋奇虎在接受采访时说。

　　“此次调查结果与美政府高官一向的论调向左。未平仓合约的增加，尤其是增加比例比较大，证实了投机资金在油价高企中起着很重要的作用。”长期跟踪国际油价走势的上海源复公司首席分析师刘涛先生说。

　　“事实上，油价与美国政治有极大的关系。大选将近，推升股市、打压油价是执政党政府必然出台的‘惠民措施’，这也就是为什么共和党候选人最近也极力支持调查油价的原因。”刘涛说，“但是原来支撑油价高企的因素并未改变，美元贬值、通货膨胀、地缘危机等将成为做多油价的理由，何况美国政府并不愿意油价下滑。因此我认为大选后国际油价重拾升势的可能性很大。”