继“9·18”国资委、财政部、汇金联合出手救市、央行4日表示已与有关监管部门制定应对预案以维护资本市场秩序之后，融资融券终于在长假结束前夜从“传闻”（见早报9月25日B1版《融资融券“十一后提交方案”》）变为了官方公告。

何谓融资融券?

　　“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”：包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之，融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，俗称“卖空”。

　　融资：即投资者可以凭借自己已经买的股票到券商那去借钱，到期偿还本息。

　　融券：即投资者向券商借证券（股票）来卖，然后以证券归还，券商出借证券给投资者出售，投资者到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。

　　具体如何操作?

　　投资者需要事先以资金或证券自有资产向券商交纳一定比例的保证金，将融资买入的证券和融券卖出的资金交给券商。例如在我国香港，初始保证金比例为10％，融资可购买股票为初始保证金的10倍。

　　与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者若不能按时足额偿还资金和证券，券商可以强制平仓。

　　融资比较容易理解，而所谓融券，也就是说，投资者觉得某只股票要跌，就以自己账户资产为抵押，去券商那借来一定数额该股票，在二级市场上抛出去，等到股价真下跌了，再买回来还给券商，从中赚差价。

　　对投资者而言，融资融券提供了两种新的交易机制，即交易杠杆和做空机制，交易杠杆将放大投资者的风险和收益。因此对投资者的时机选择能力和价值判断能力都提出了更高的要求，而做空机制则提供了一种新的盈利模式，在做多做空都可以获利的机制中，投资者对市场趋势判断的重要性也将增加。

　　仿效台湾“双轨制”?

　　目前国际上流行四种基本的融资融券模式：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。

　　国务院4月25日出台的《证券公司监督管理条例》规定，证券公司从事融资融券业务，自有资金或证券不足的，可以向证券金融公司借入，证券金融公司的设立和解散由国务院决定。业内由此推断，即将推出的融资融券最可能借鉴台湾地区的“双轨制”模式，即除试点阶段由券商提供融资融券业务外，未来可能还将成立证券金融公司，对券商和一般投资者同时融资融券。来源：东方早报 作者：葛佳