最近券商股走势普遍不好，不少个股还连创股价年内新低，除了海通证券含将有巨量限售股解禁以及长江证券、太平洋有超出原流通股数倍的限售股解禁之特殊性外，券商股近期整体表现低迷有没有内在的原因？

    从表面看，除了太平洋每股亏损0.06元，其它7家上市券商第三季度每股收益均为正值，但业绩下滑幅度之大已令人侧目。如国金证券半年度每股收益1.01元，第三季度每股收益是0.37元；中信证券半年度每股收益0.72元，第三季度每股收益是0.17元；海通证券半年度每股收益0.24元，第三季度每股收益是0.08元；宏源证券半年度每股收益0.24元，第三季度每股收益是0.052元；长江证券半年度每股收益0.38元，第三季度每股收益是0.03元；国元证券半年度每股收益0.28元，第三季度每股收益是0.026元；东北证券半年度每股收益0.59元，第三季度全部净利润仅125万元，折算成每股收益只有0.002元。

    根据统计，由于市场成交额下滑以及券商自营业务公允价值损失，8家上市券商2008年前三季度累计实现归属母公司净利润106亿元，同比下降47%，其中第三季度累计实现归属母公司净利润20亿元，同比下降79%，环比下降51%。

    现在大家看到的只是上市券商第三季度的现状，更令人担心的是其未来。我们通过每股经营活动现金流量这个指标来看一看。东北证券、国金证券、宏源证券、长江证券、海通证券、中信证券、国元证券以及太平洋第三季度每股经营活动现金流量分别为-6.92元、-4.32元、-3.20元、-3.01元、-2.72元、-1.94元、-1.50元和-1.11元。8家上市券商指标无一为正值，反映出在第三季度这些券商的客户保证金大量流失。在当今交易经纪业务仍然是券商收入最主要来源的状况下，客户保证金大量流失无疑将制约这些券商今年第四季度乃至今后更长一段时间的交易规模和经纪收入水平。