读者来信：

　　临近年终，许多基金公司都发布了分红的公告，趁着现在市场点位比较低，我打算再配置一些。但是不知道在目前的市场行情下，基金分红是否能带来一定的投资机会。封闭式基金的分红行情如果能够被激发出来，那么今年不分红，等着以后分红可以吗？

　　进入11月，基金分红的频率较之前明显增加，再度引发市场广泛关注。对此，江赛春认为，由于市场环境的根本性改变，基金分红所带来的投资机会将是有限的，投资者对此不应报有太大的期望。

　　开放式基金：分红影响甚微

　　对于开放式基金来说，基金分红的影响是中性的。真正决定开放式基金业绩的是市场走势以及基金管理人的实际投资能力等。

　　临近年尾，开放式基金进行分红除了为投资者锁定收益外，更主要的是基金管理人基于持续营销的考虑。对投资者来说，基金在弱市中的生存能力，依然是现阶段决定是否要介入分红基金的首要原则和主要考察依据。盲目的参与其中不仅增加投资成本，也会进一步扩大既有组合的风险性。

　　封闭式基金：分红行情难以启动

　　与开放式基金不同，基金分红在一定条件下会引发封闭式基金的阶段性行情，产生一定的投资套利机会。2006、2007年的牛市环境下，封闭式基金的分红行情曾得到完美诠释，封闭式基金受到了投资者的追捧。为此，对于今年临近年尾部分封闭式基金流露出的分红迹象，不少投资者也报以相同的期望。

　　但在江赛春看来，由于投资环境的根本性转变，封闭式基金新一轮的分红行情短期内将难以启动。

　　前三季度股市的大幅调整，使得封闭式基金的可分配收益大幅萎缩，综合考虑单位可分配收益和单位净值情况，目前具备一定分红能力的基金也只是少数几只。多数封基或是因为单位净值低于一元，或是可分配收益为负，暂时丧失分红能力。 如果今年第四季度股市继续大幅下跌，封闭式基金全年的净收益将可能为负，大多数封闭式基金可能无法进行08年的收益分配。

　　江赛春认为，无论从现实分红条件还是潜在分红能力来看，目前封闭式基金都不具备集中、大比例分红的可能。而多数投资者所希望的分红套利效应只有在封闭式基金的单位分红金额越高，分红前折价率越高的情况下，分红套利效应才会越明显，套利的空间才会越大。所以，初步可以看出，年底前少数几只封闭式基金分红所产生的影响，必定只能起到杯水车薪的作用，所能给投资者带来的投资热情也必定是非常有限的。只有基础市场走势出现根本性好转，才可能激发投资热情，封闭式基金二级市场的活跃性才可能提高。

　　江赛春提醒，如果投资者购买封闭式基金是为了分红套利，获取阶段性投资收益的话，这一点也要考虑清楚，否则将会增加组合投资的机会成本。

　　本报记者 鄢志勇

　　◆基金问答

　　问：我从去年开始的定投，一直亏损严重，我的定投是否继续坚持，或者是在反弹中停止？

　　江赛春：定投作为一种较为特殊的投资方式，主要的特点就是积少成多，但在选取定投品种时也要考虑到基金的实际投资能力。如果您的定投基金具备一定的弱市生存能力，可以考虑继续持有。由于我们对于这种短线反弹依旧保持谨慎判断，因此，定投的效果短期内不一定看得到，需要一个较长的周期。

　　问：股市已进行了一个星期的反弹了，在下一次回调时，是否可以购买偏股基金了？债券基金在中期可看好，这个中期的时间是否是2-3个月还是半年？

　　江赛春：内需政策刺激股市本周维持反弹格局，目前涨幅已经接近15%左右，一定意义上是4万亿内需刺激对投资者经济预期的修正。但是目前这种短线反弹并未脱离熊市的格局，另外本轮熊市的关键因素，即大小非问题依然存在；另外内需政策的效果不会马上显现，因此并不能主导行情过长的时间。债券市场中长期看好是在半年以上的策略。另外建议还是以稳健为主，债券基金优先配置。

　　记者 鄢志勇