二、真实汇率
    很多人都知道现在的汇率是市场汇率，但是很少人知道真实汇率是如何确定的？如果市场汇率偏离真实汇率，对市场是好还是坏呢？如果不仔细分析，可能没有人知道结果是什么？
    必须以“产品单位相等的原则等量交换”才能形成真实汇率。以2007年中国和美国参考计算如下：
     中国：以2007年为时间段计算如下，中国：2007年最低小时工资5元，表示中国基本生活成本。
       2007年总货币财富＝2.3×0.1＝0.23（w亿）
      个人平均货币财富＝0.23/14＝0.016（w元）
      2007年个人拥有财富（X）＝0.016×10000/5＝32.8工作小时
 
以2007年为时间段计算如下，美国：每小时最低7.25美元。
       2007年总货币财富＝14×0.022＝0.31（w亿）
      个人平均货币财富＝0.31/2.5＝0.12（w元）
      2007年个人拥有财富（X）＝0.12×10000/7.25＝169.9工作小时

      则真实汇率按如下确定：      中国和美国的真实汇率＝5.18：1
    2007年中国和美国的汇率应该是5.2：1左右。在此要注意的是，真实汇率也是波动的，不是不动的，其与各个国家的外贸，经济，税收，消费等多方面有关系，上面计算只是简化计算，但结果基本相近。

    那么市场汇率到底是高了好，还是低了好？

    （1）如果A国市场汇率高于真实汇率，比如其真实汇率为5：1，而市场汇率为7：1，那么其在A国内用1个外币可以购买7个A国货币物品(本来只能够5个，多了2个），所以表现为A国物品外流，A国财富损失；同理，如果A国商户要购买外国物品，则可以用1个外国货币购买外国1个物资，表现为A国对外国进行物资补贴。

    （2）如果A国市场汇率低于真实汇率，比如其真实汇率为5：1，而市场汇率为3：1，那么其在A国内用1个外币可以购买3个A国货币物品(本来只能够5个，少了2个），所以表现为A国物品内流，外国财富损失；同理，如果A国商户要购买外国物品，则可以用1个外国货币购买外国1个物资，表现为外国对a国进行物资补贴。 

    这是理想状态，如果考虑关税的调节，那么情况就会完全不同。如果通过关税，将A国5个货币的物资提高到7个A国货币，那么就形成了等价交换，而对于高汇率则无这种可能,但是可以选择高利润行业出口或出口贵重货品。这也是为什么要形成低汇率的好处。这种情况，无论是自由汇率市场还是非自由汇率市场，都成立，这两种唯一的区别在于后者更容易控制资本的进出，特别是控制黑市汇率，后者存在的缺点就是资本的过分集中，不利用资金的市场配置，同时提高经济运行的风险。所以，控制汇率的关键就是关税和市场汇率相匹配，才能达到贸易的平衡。通过这种分析，我们就可以看到，如果达到贸易平衡，则实行零关税的前提是统一货币（注意，不是用通一种货币交易，而是统一流通成一种货币）。由于有关税就存在汇率的不公平，就是贸易的不公平，所以实现共同贸易区的关

键是也是“统一货币”。同时更好的控制汇率应该注意两点：（1）国内用本币结算（2）让外汇留存于商户；（3）采用外汇进出备案制，就是掌握外币的进出过程，同时让外币在商户市场中有效配置。

三、投资拉动经济有多大
   中国政府通过投资来扩大内需是值得肯定的，但在肯定的同时，应该明白中国投资的规模应该有多大合适，多大才能对中国经济的发展产生最好的结果。要搞清楚这个问题，必须知道中国有多大可用资本，有多大内需。由于2006年到2008年之间正好是股市暴跌的过程，股市暴跌直接消灭了大量的消费需求，所以要研究这段时间的消耗和剩余。

根据《中华人民共和国国民经济和社会发展统计公报》：2005年末中国储畜余额为14w亿元
          2006年中华人民共和国城镇居民人均可支配收入11759元。
          2006年末中国储畜余额为161587亿元
          2006年GDP为209704亿元
          2006年  流通总市值1.25w亿元，市场总值6.29w亿元，流通占比19.8％。

          2007年全国城镇居民人均可支配收入为13786元。全年农村居民人均纯收入4140元。
          2007年末我国居民储蓄存款余额为172534亿元
          2007年5月18日，沪市a股总市值13.49w亿，流通市值3.8w亿；深市总市值3.94w亿，流通1.95w亿。合计17.43w亿，流通占比为33.0％。
          2007年GDP为246619亿元；
          2007年10月20日股市最高状态：沪市流通市值为５９８６４亿元；深市流通市值为２７７９５亿元，同期沪市总市值为２２００６５亿元，深市总市值为５５３００亿元。沪市拥有上市公司８５６家，上市股票９００只，总股本为１２１１６亿股，总流通股本３０１７亿股；深市拥有上市公司６４４家，上市股票６８４只，总股本为２６８５亿股，流通股１４３５亿股。流通占比31.8％ 
          2008年上半年居民可支配收入增幅陡降55%，达到8065元，全年可按16130估算，农民收入将基本持平达到4000元。
          2008年8月末金融机构人民币各项贷款余额２９．３万亿元。
          2008年GDP估计约为271000亿元；
数据显示，截至8月8日，沪市流通市值为41042亿元，深市流通市值报16010亿元，同期，沪市总市值为137664亿元，深市总市值为31895亿元。沪市拥有上市公司864家，上市股票907只，总股本15103亿股，总流通股本4352亿股；深市拥有上市公司732家，上市股票774只，总股本3318亿股，流通股本1842亿股。流通占比33.7％
          截止11月7日，沪市流通市值报27960亿元，深市流通市值报10166亿元，沪市总市值报92708亿元，深市总市值报20195亿元。沪市拥有上市公司864家，上市股票908只，总股本15285亿股，流通股本4732亿股；深市拥有上市公司740家，上市股票782只，总股本3416亿股，流通股本1926亿股。流通占比33.9％    
    从以上数据可以看出，股市由2007年10月最高状态跌至11月7日，股市沪市流通市值由5.98w亿元跌到2.79w亿元，由于股市一年累计换手率肯定在5倍以上，就是说股票会被至少交易一次。所以，沪市流转现金达到3.19w亿元，同理，深市流转现金达到2.78-1.37＝1.41w亿元，两市总计流转4.6w亿元。而股市上市公司股票个数增加1690-1584＝106个，流通股本增加0.66-0.44＝0.22w亿股，总股本增加1.86-1.47＝0.39w亿股，总股本增长26.5％。平均股价下跌19.3－5.3＝14元，股价平均年价格为（19.3+5.3）/2＝12.3元。保守按10元计算，股市扩容资金转移为2.2w亿元，仍待转移资金为0.9w亿元（按现在价格计算）。
    分析可以看出，2007年到现在，股市资金转移4.6w亿元，股市扩容2.2w亿元（减持和增发等），其它类资金流转2.4w亿元（包括交易费用，资金集中于大户等），还至少有0.9w亿待流转股票资金待发。
   按２００６年底我国大陆城镇人口为５．７７亿，农村人口为７．３７亿，我们就以这个人口为基数计算，因为3年内人口的迁移速度很慢，假定人口不变。2006年人均可支配收入为5.77×1.17w亿＝6.75w亿元和7.37*0.414＝3.05w亿元，共9.8w亿元，考虑个人生活成本，按30％考虑，则可储蓄资金为3w亿，而2006年实际储蓄增量为2.0w亿元，同样计算2007年可支配收入10.9w亿，则可储蓄资金为3.3w亿元，2007年实际储蓄增量为1.1w亿元，则2006～2007年间股市吸收存款为1.2w亿元，其它投资为1.0w亿元。2008年可支配收入12.2w亿，可储蓄资金为3.7w亿元。2008年资金明显回流储蓄，估计约0.9w亿元左右。估计居民存款增加大约在2.1～2.5w亿之间，那么到2008年居民储蓄余额将不高于19.7w亿。由于医疗，教育等等在2年内改变并使老百姓收益产生实效并不容易，考虑到居民预期，估计约有9w亿元为短期沉底储蓄，那么居民实际可投资资金或消费资金约10w亿元。中国2008年贷款规模为31.1w亿元，存款规模为45亿元，贷存比0.69，已经超过央行设置的0.75的限制。
  由于股市资金有2.2w亿元从民众和大户转移到了国营企业手里，有2.4w亿元由民众转移到政府或大户手中，而前者的资金被主要用于补充企业的流动资金、还贷款、同时还有大量的被转移到小非的手里，这两种模式可以称为财富向少数人集中，基本消灭了中国中产阶层的2年储备消费量（中产层每人损失约4.6w元），合计消灭了中国居民1.5年的可投资资金收入。如果在按10年考虑居民增收和可投资资金量，则每年有约3w亿元的可使用消费规模，3年有9w亿的可消费规模。中国政府在未来3年内要增加约5w亿的投资，而2008年贷款规模已经达到了0.69的贷存比，如果金融危机持续下去，那么银行的过份投资可能会产生不良结果。同时如果增加3年的贷款，则必须每年有1.6w亿，这些钱来源有两个，一个是经济下滑银行出现富裕投资货币量，其二是发行货币或国债筹资。由于公共建设投资收益率很低，而且时间至少在10年以上，银行或民间资本投资的兴趣不大，而且由于投资太紧张，项目设计等工作量大减，将更影响投资效果，如运营成本可能会显著提高。如果用发债的形式，本来在由于股市惨跌，在1年内民间发债融资很是困难，而且就算融资成功，则将可能大幅度消灭消费资金，假设建成设施，由于消费资金被大量消耗，可能进一步影响这些投资的收益。大量投资的结果可能就是：“消费更进一步消灭，经济走出低谷可能需要更长的时间”。
     考虑各种因素：其实更好的办法是均衡投资，根据银行总货币增量，适当增加投资，尽量维持投资规模，但绝对不能在经济萧条时大幅度扩大基础建设投资。这次和上次的区别就是“股市”消灭的大量消费。这里关键的是让老百姓把沉底资金如何缩小，就是让老百姓看到"福利制度完善”，其次，要减税并减少政府的机构和腐败成本，其三，是增加科研方向投入，其四，是放开部分垄断行业，让人民生活成本降低。
    政府考虑就业问题虽然是很重要的问题，但是如果不考虑我们外汇储备的压力，而不储备部分资金能力，中国银行系统在2009年可能要面临更大的挑战，如果处理不好，银行资金出现断链，那么唯一的出路就只有增发货币了，那时将惨不可言。一定要控制投资规模，不能把鸡蛋放在一个篮子里。