■主讲嘉宾：伍朝辉

■主讲嘉宾：朱志刚

高通胀下股市仍是财富增值首选

去年10月份以来，大盘股指跌了近3000点。伍朝辉认为，当前，我国经济正面临着连续多年GDP高达9%以上高速增长状态后的通胀期，加上人民币快速升值，整体经济结构进入阶段性调整不可避免。4月初，人民币兑美元已经步入“6时代”，高通胀现状进一步恶化。他提出，这种环境下，我国股市仍不失为一个让中小投资者资产保持稳定增长的最佳投资领域。

未来两年在3000-6000点之间宽幅震荡

1997年—1998年，我国也曾出现高通胀状态，经济发展步入阶段性低迷期。而我国股市在经历1996—1997两年牛市后，进入了大阶段的调整时期。这一时期，上证指数始终在1000-1500点之间的箱体内运行，呈现震荡平衡市的特征。其间，我国经济在软着陆之后并未出现大幅度的衰退现象。

“目前我国的高通胀也将带来经济结构阶段性的调整，而反映在股市趋势方面，则将是进入以宽幅震荡为特色的平衡调整市。”伍朝辉分析认为，我国股市从2007年下半年开始，至2009年上半年之间的两年之内，上证指数将极有可能维持在3000—6000点之间的平衡震荡整理格局。

高通胀带来股价重新估值机会

“在过去六个月里，A股已进行了一轮较大幅度的技术性调整。这轮调整与其说是高通胀出现后的抑制性结果，还不如说是大牛市行情的结构性、策略性和技术性调整。”伍朝辉说。

目前高通胀已经成为现实，这对上市公司经营业绩造成了较大的影响。上市公司的股价估值水平与估值空间，将重新得到评估。2008年，能够在高通胀现状下仍然获得高增长的上市公司，其股价的估值水平将会提高，而股价的估值空间亦同样得到拓展性延伸。而大部分二线、三线蓝筹股将出现业绩下滑现象。

此外，“人民币在健康范围内升值，实际更有利未来十年内更大规模的牛市行情演变和发展。”从国外经验来看，货币升值都为股市带来了长期大牛市的机会。像日本，日元每升值一次，其结果是带动股市经历一次大级别的牛市行情。日本股市的整个上升过程，从启动到最后结束，延续了17年，涨幅达19倍。

运用“白马原则”

对于中小投资者，特别是非专业型的，伍朝辉建议任何时候，都要运用“白马原则”。股市中的“白马”是指股市所有投资者形成共识的绩优大盘蓝筹股票，因其业绩成长性极好，长期被机构投资者持有并大量锁仓。高通胀时期，由于结构性调整的结果，“白马原则”更可以让投资者在较低的价格区间获得低成本建仓的机会，从而，保证了投资资本潜在的巨大升值机会。

另外他提到，目前受惠于人民币升值，航空业、石化行业、汽车业、房地产、旅游业、造纸业这六大板块的股价估值空间都有望反复得到延伸和拓展。